出品 | 子弹财经。越智

作者 | 冯羽。越难卖

电动晾衣机，晾衣早已不再是架榜智能家居商场的“香饽饽”了
。即便是首股“晾衣架榜首股”，好太太的不香日子也不太好过 。

好太太2025年Q1财报显现，越智陈述期内公司完成营收2.59亿元，越难卖同比下滑11.37%；归母净赢利为3348万元，晾衣同比下滑39.73%。架榜在刚刚曩昔的首股2024年，好太太相同完成了营收和赢利双降
。不香

从传统的越智手摇晾衣架到现在具有烘干 
、吹风 、越难卖消毒等功用的晾衣智能晾衣机，好太太走过了25年 ，公司创始人沈汉标、王妙玉配偶也接连多年进入胡润百富榜。

但在现在的智能家居商场，简直一切的品牌都在走“全品类、大而全”的道路 ，仅依托一个品类就想保住江山的品牌已然不多了
。即便是国补热度极高的当下 ，面对消费频次极低的智能晾衣机，顾客们也只能望而生畏。

“晾衣架榜首股”终究怎么了
 ？

1 、晾衣机欠好卖了。

时刻倒回1999年 ，本来跟着家人在广东省揭阳市经商的沈汉标来到广州创办了好太太品牌，并出产起晾衣架。

彼时，大部分我国人还在运用传统的晾衣方法，例如绳子 、竹竿等
，现代化晾衣架商场刚刚有了雏形，商场空间还有待开发。

早在本世纪之初，沈汉标便已敏锐注意到明星代言人对品牌的加持效果。在建立的第二年（即2000年） ，好太太便请来艺人林心如担任品牌代言人
，凭借着其时《还珠格格》的热度，好太太晾衣架一夜间就变得众所周知 。

2010年前后，物联网概念鼓起，智能化成为传统家居品牌纷繁发力的首要方向
，好太太也开端把产品研制思路转向智能暴晒和智能安防。

加之房地产职业恰逢上行周期 ，新房装饰需求上涨，好太太成绩增速也不断加速。到2017年
，好太太营收完成11.13亿元，同比添加37.75%，归母净赢利为2.06亿元 ，同比添加35.43%。

同年年末，好太太正式在上交所挂牌上市，成为“晾衣架榜首股”，年仅45岁的沈汉标也摇身一变成为“晾衣架大王”。

2018年 ，好太太进军智能锁赛道
，此后又提出“全屋智能家居”发展战略，依据好太太官网信息，现在其已布局智能暴晒、智能安防、智能家居、家居精品四大事务。

可是 ，好景不长
。受传统晾衣架产品销量下滑以及疫情下房地产职业需求削弱的影响，从2022年开端，好太太营收和归母净赢利开端呈现动摇。

2022年到2025年榜首季度，好太太营收同比增速分别为-3.05%、22.16%  、-7.78%和-11.37%；同期公司归母净赢利同比增速分别为-27.19% 、49.71%、-24.07%和-39.73% 。

出售晾衣架也变得越来越不挣钱 。

2024年，好太太主营事务产品毛利率为48.77%，同比下降2.06% ，公司在财报里指出，毛利下滑首要系传统晾衣架商场同质化严峻 ，新式品牌经过贱价战略进一步揉捏赢利空间，管帐方针改变导致计算口径发生变化导致。

令人疑问的是，尽管好太太公司出售费用接连五年攀升，2024年出售费用添加2.04%至3.399亿元，出售费用比为21.83% ，但逐年添加的出售费用却好像并未效果在产品销量上 
。

比较之下
，好太太旗下具有多款专利，且公司超8成收入来自智能家居产品（智能晾衣机等），但其2024年研制费用却同比下滑7.65%至4904万元，研制费用比仅为3.15%。比较之下
，2024年公司出售费用是研制费用的近7倍。

不仅如此 ，2024年公司运营现金流量净额为2.85元  ，同比下降43.48%，公司称首要系陈述期内收到货款较上年同期削减，一起付出货款较上年同期添加所造成的。

本年一季度
，公司运营现金流净额为-7786万元，同比骤降208.5%，首要系陈述期内付出货款 、薪酬、税费等现金较上年同期添加导致 。

从数据来看，好太太好像越来越欠好卖了 。

2、越智能，越滞销
？

现在，好太太的主营产品为智能晾衣机和智能门锁。从2024年的详细产品收入状况来看，公司出售同比下降9.51%，首要系全体消费需求疲软，家居职业承压等原因导致。

其间，营收占比超越87%的智能家居产品（包含智能晾衣机
、智能门锁等）上一年收入13.27亿元 ，同比下降7.39%，毛利率为49.64% ，削减2.86个百分点。

晾衣架产品（包含手摇晾衣架、落地晾衣架和外飘晾衣架）收入1.75亿元 ，同比大幅下降18.87% ，毛利率为43.49% ，微增0.06个百分点。

早从2016年开端 ，好太太就从单一赛道向多赛道的智能家居布局。

2018年 ，好太太研制中心更名为“智能研讨院”，下设二级部分“智能物联部”，承当智能硬件赋能及大数据价值立异两大功用，持续盯梢物联网与人工智能范畴的前沿技能，融入产品 ，以求发明职业前瞻性产品。

到2024年末，公司研制人员数量为124人，占公司总职工数量的9.9% 。

比较传统手摇晾衣架，好太太智能晾衣机确真实智能化功用方面做了进步。

好太太在2024年财报中详细介绍了四款晾衣机，分别为隐嵌大师、航天系列 、银河系列和极隐系列 ，主打AI声控 、烘干、照明、紫外线灭菌等功用。

“晾衣机品牌首选好太太 ，能够承重90斤，暴晒被子毫无压力 ，2mm不锈钢丝绳能够运用2000万次，运用寿命长达15年 ，还供给5年的电机质保 。”北京通州竟然之家好太太门店出售人员对「界面新闻·子弹财经」表明。

在「界面新闻·子弹财经」体会进程中，好太太晾衣机的确能够供给吹风、烘干、语音操控自主升降等功用，而这样的智能化晾衣机价格不菲。

“手摇晾衣架价格在500-600元左右，电动晾衣机价格则在2000-3000元左右。”该出售人员还表明，“平等电动机型，在线下途径购买还会比线上廉价500-600元。” 。

好太太在2024年财报中表明 ，公司接连攻关了职业要害范畴多款技能，如自主研制晾衣机蓝鲸动力体系功用晋级、晋级2.0mm不锈钢钢丝绳 ，完成智能交互、人体感应、全域烘干、全躲藏晾杆等 ，但从产品出售状况来看，“大而全”功用的智能隐嵌型产品出售不畅，反而是千元价格左右的智能晾衣机成为“跑量款”。

在好太太天猫旗舰店，产品分为旗舰暴晒、隐嵌暴晒
、根底暴晒、手摇系列、落地系列和家居日用。

其间，“旗舰暴晒”中的银河系列搭载了蓝鲸3.0动力体系、0间隔隐形嵌套、支撑鸿蒙OS体系语音唤醒等功用 
 ，618百亿补助价格4399元起 ，出售数量没有过百套。

比较之下，“根底暴晒”分类中隐形“小天舱3.0”智能晾衣机具有照明、语音操控等功用 ，618补助后价格为1399元起，销量达7万+，成为好太太店肆中名副其实的销量王。

此外
，好太太手摇系列产品大约在300-600元之间，单品销量遍及在万套以上。

“4千多的晾衣机功用有些并不是刚需，而过千元的智能晾衣机有主动升降、语音操控这些功用就足够了 ，没必要买那么贵的。”一位智能晾衣机顾客对「界面新闻·子弹财经」表明
。

声称打破要害技能的好太太，好像无法压服顾客购买贵价晾衣机。

另一方面，好太太从2018年开端进军智能锁职业，尽管财报中并未详细发布智能晾衣机和智能门锁的详细收入状况，但也不难发现智能晾衣机贡献了智能家居的大部分收入。

在2024年财报中 ，好太太披露了四款主打智能门锁产品，首要功用包含人脸辨认、长途监控、室内关照等功用 。

可是在好太太天猫旗舰店
，仅有晾衣机和晾衣架产品，并未呈现智能门锁等相关产品分类和介绍。在通州竟然之家，代理商将好太太和智能门锁品牌德施曼品牌陈设在同一间门店中，且后者的陈设空间更大。

“晾衣架仍是好太太更专业，可是你要买智能门锁仍是选专业做门锁的品牌，例如店里的乐橙、德施曼和凯迪仕都是不错的挑选。”前述出售人员表明 。

途径方面 ，2024年好太太主营事务线上形式（包含天猫、京东、拼多多 、抖音等电商途径）完成收入9.86亿元，收入占比为65.17%
，线下形式收入为5.27亿元 ，收入占比为34.83%。比照之下 ，2023年好太太线上形式收入占比60.17%
，线上途径收入占比逐年进步。

在好太太抖音直播间内 ，到6月6日正午12点，定价1259元的智能“小天舱”晾衣机出售已超越1.2万单。

此外 ，与好太太智能化 、专业高端的定位不相符的是其登上质检“黑榜”。

2024年4月  ，江苏省顾客权益维护委员会托付第三方检测组织以产品电气安全和运用功用作为首要查核方针
，对智能晾衣架产品展开了比较实验作业
。过载项目首要检测用具在极点状况下的本身反抗才能以及维护措施。

在上述能够进行此项实验的仅有10批次产品里，好太太和悍高的样品不符合规范。

2024年10月29日，上海市商场监督管理局发布公告 ，对电动晾衣机产品质量进行了监督检查
。在被检查到的25批次产品中，不合格的有2批次，其间就包含好太太所出产的GW-1103WS电动晾衣架，不合格项目为对触及带电部件的防护
。

从此可见
，好太太的产品质量和智能水平还要持续进步。

3、左手借钱，右手理财。

如果说曩昔十年 ，智能家居还只停留在单纯节约人力的阶段，现在跟着AI技能的更新迭代，智能家居开端迈向“黄金发展期”。

Statista数据显现  ，估计2022年至2026年，全球智能家居商场规模将从1261亿美元添加到2078亿美元
，2026年国内智能家居商场规模有望达453亿美元。其间，我国智能家居浸透率只要13%，处于较低水平，传统家居商场晋级换代的需求非常火急。

不过好太太过于依靠单一家居品类 ，也让其向智能家居的转型进程略显“难堪”——旗下晾衣机只要语音互动具有AI相关功用，智能门锁尽管能够完成人脸辨认和智能监控 ，但不管从产品科技含量和销量上看
，现在都显得“籍籍无名”。

且在智能家居范畴 ，海尔 、美的、小米等早已建立起全品类智能家居矩阵，好太太在单一品类上堆集的优势也在面对应战。

除了转型步履不易外，从公司财政方针看，资金状况并不殷实的好太太好像热心理财。

2019年到2021年，公司买卖性金融资产分别为8.16亿元、9.26亿元及7.51亿元 ，是其同年份净赢利的三
、四倍。2024年，公司买卖性金融资产为1亿元 ，占总资产的份额为2.96% ，公司称首要系陈述期购入银行理财产品
。

本年以来 ，好太太也屡次发布公告称其运用搁置资金购买理财产品 。

2025年1月18日
，好太太公告称，运用5000万元购买我国民生银行股份有限公司的聚赢汇率-挂钩欧元对美元汇率结构性存款产品。4月22日公告称，公司已于4月21日换回，收益金额23.92万元 。

2025年2月18日公告称 ，公司运用5000万元购买中信银行共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款08708期理财产品；运用5000万元购买的我国民生银行聚赢汇率-挂钩欧元对美元汇率结构性存款理财产品 ，两款产品年化收益率约在1.05%-2.36%。

5月27日，好太太公告称再次运用1亿元向中信银行购买了共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款A04838期理财产品，并表明购买理财产品的资金为公司运营活动发生的搁置自有资金
。

到现在为止，本年好太太用于购买理财产品的搁置金额就到达2.5亿元（其间5000万元已换回）。而到2025年榜首季度
，好太太货币资金余额为1.4亿元，运营活动发生的现金流净额为-7786万元。

在现金流不算富余的布景下 ，好太太还有搁置资金用于理财
，大概率源于其向第三方求救。

本年4月，依据公司运营方针及整体发展计划，好太太及多家子公司拟向工行、中信银行、交通银行等8家银行请求总额不超越21亿元银行归纳授信额度 ，拟用于处理包含但不限于流动资金借款、买卖融资（信用证）授信、流动资金（借款）授信、银行承兑授信、非融资性保函、外汇衍生品、买卖对手危险额度等归纳授信事务。

不仅如此
，早在2022年 ，好太太旗下控股公司广东好好置业投资有限公司就竞得了广州市天河区金融城东区地块的国有建造用地运用权，出价金额12.95亿元。

该地用于开发好太太世界中心建造项目，满意好太太等未来工作 、工业研制、出售 、电子商务、智能展厅等场所需求。

在公司主营事务体现不抱负的状况下，叠加房地产下行周期影响，好太太斥巨资拿地建造公司总部也令外界质疑其财政承压才能 。

到6月6日收盘，好太太股价为14.74元/股  ，总市值为59.54亿元。股价难重回2018年的顶峰28元/股左右 ，近些年其股价大都在15元左右徜徉 。

整体来看，主营事务增速放缓 、探究第二添加事务晦气，已然是压在好太太肩上的一座大山。在研讨智能化事务晋级的一起，好太太的精力或许还分给了研讨理财。

现在，好太太“晾衣架榜首股”的光环逐步暗淡 ，该怎么进一步进步资本商场投资者对其的决心？在剧烈的商场竞争下，又该拿什么留住被智能家居“惯坏了”的顾客
？

*文中题图来自：好太太官方微博  。

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